Slik handler volatilitet 8211 Chuck Norris Style Når handelsalternativer er, er en av de vanskeligste konseptene for nybegynnere å lære, volatilitet, og spesielt HOW TO TRADE VOLATILITY. Etter å ha mottatt en rekke e-postmeldinger fra folk angående dette emnet, ønsket jeg å ta en grundig titt på opsjonsvolatilitet. Jeg vil forklare hvilket alternativ volatilitet er og hvorfor det er viktig. Jeg diskuterer også forskjellen mellom historisk volatilitet og implisitt volatilitet og hvordan du kan bruke dette i din handel, inkludert eksempler. Jeg ser da på noen av de viktigste alternativene trading strategier og hvordan stigende og fallende volatilitet vil påvirke dem. Denne diskusjonen gir deg en detaljert forståelse av hvordan du kan bruke volatilitet i din handel. OPTIONSHANDLINGSFULDIGHET FORKLARET Alternativvolatilitet er et nøkkelbegrep for opsjonshandlere, og selv om du er nybegynner, bør du prøve å ha minst en grunnleggende forståelse. Alternativ volatilitet gjenspeiles av det greske symbolet Vega som er definert som beløpet som prisen på et alternativ endres i forhold til en 1 endring i volatiliteten. Med andre ord, en opsjon Vega er et mål for virkningen av endringer i den underliggende volatiliteten på opsjonsprisen. Alt annet er likeverdig (ingen bevegelse i aksjekurs, rentesatser og ingen tidsavbrudd), opsjonspriser vil øke dersom volatiliteten øker og reduseres dersom volatiliteten faller. Det er derfor grunnen til at kjøperne av opsjoner (de som er lange enten ringer eller setter), vil dra nytte av økt volatilitet og selgere vil dra nytte av redusert volatilitet. Det samme kan sies for spredninger, debetspørsmål (handler hvor du betaler for å plassere handelen) vil dra nytte av økt volatilitet mens kredittspread (du mottar penger etter å ha lagt handel) vil dra nytte av redusert volatilitet. Her er et teoretisk eksempel for å demonstrere ideen. Let8217s ser på en aksje som er priset til 50. Vurder et 6-måneders anropsalternativ med en strykpris på 50: Hvis den underforståtte volatiliteten er 90, er opsjonsprisen 12,50. Hvis den implicitte volatiliteten er 50, er opsjonsprisen 7,25. volatiliteten er 30, opsjonsprisen er 4,50. Dette viser at jo høyere implisitte volatilitet er, desto høyere er opsjonsprisen. Nedenfor kan du se tre skjermbilder som gjenspeiler en enkel, langvarig samtale med 3 forskjellige volatilitetsnivåer. Det første bildet viser samtalen som det er nå, uten endring i volatilitet. Du kan se at nåværende breakeven med 67 dager til utløp er 117,74 (nåværende SPY-pris), og hvis bestanden steg i dag til 120, ville du ha 120,63 i fortjeneste. Det andre bildet viser samtalen samme samtalen, men med en 50 økning i volatilitet (dette er et ekstremt eksempel for å demonstrere poenget mitt). Du kan se at nåværende breakeven med 67 dager til utløp er nå 95,34 og hvis aksjen steg i dag til 120, ville du ha 1,125,22 i fortjeneste. Det tredje bildet viser samtalen samme samtale, men med en 20 reduksjon i volatiliteten. Du kan se at nåværende breakeven med 67 dager til utløp er nå 123,86, og hvis bestanden steg i dag til 120, ville du ha et tap på 279,99. HVORFOR ER DET VIKTIG En av hovedgrunnene til at du trenger å forstå opsjonsvolatilitet, er at det vil tillate deg å vurdere om alternativene er billige eller dyre ved å sammenligne implisitt volatilitet (IV) med historisk volatilitet (HV). Nedenfor er et eksempel på den historiske volatiliteten og implisitte volatiliteten for AAPL. Disse dataene du kan få gratis veldig enkelt fra ivolatilitet. Du kan se at AAPLs historiske volatilitet på den tiden var mellom 25-30 for de siste 10-30 dagene, og det nåværende nivået for implisitt volatilitet er rundt 35. Dette viser at handelsmenn forventer store trekk i AAPL som går inn i august 2011. Du kan også se at dagens nivåer av IV, er mye nærmere 52 ukene høye enn 52 ukers lave. Dette indikerer at dette var potensielt en god tid å se på strategier som drar nytte av et fall i IV. Her ser vi på samme informasjon som vist grafisk. Du kan se at det var en stor økning i midten av oktober 2010. Dette falt sammen med en 6 dråp i AAPL-aksjekursen. Faller som dette fordi investorer blir fryktelige og dette økte fryktnivået er en stor sjanse for opsjonshandlere å plukke opp ekstrapremie via nettsalgsstrategier som kredittspread. Eller, hvis du var innehaver av AAPL-lager, kan du bruke volatilitetsspiken som en god tid til å selge noen dekk og samle inn mer inntekt enn du vanligvis ville for denne strategien. Vanligvis når du ser IV-pigger som dette, er de kortvarige, men vær oppmerksom på at ting kan og bli verre, for eksempel i 2008, så ikke bare antar at volatiliteten kommer tilbake til normale nivåer innen få dager eller uker. Hver opsjonsstrategi har en tilhørende gresk verdi kjent som Vega, eller posisjon Vega. Derfor, som underforståtte volatilitetsnivåer endres, vil det ha en innvirkning på strategiens ytelse. Positive Vega-strategier (som lange sett og samtaler, backspreads og lange stranglesstraddles) gjør det beste når implisitte volatilitetsnivåer stiger. Negative Vega-strategier (som korte sett og samtaler, forholdsspredninger og korte strangles) går best når implisitte volatilitetsnivåer faller. Klart å vite hvor underforståtte volatilitetsnivåer er og hvor de sannsynligvis vil gå etter at du har plassert en handel, kan gjøre hele forskjellen i utfallet av strategien. HISTORISK VOLATILITET OG IMPLISJERT VOLATILITET Vi vet at historisk volatilitet beregnes ved å måle aksjene over kursbevegelsene. Det er en kjent figur som den er basert på tidligere data. Jeg vil gå inn i detaljene for hvordan å beregne HV, da det er veldig lett å gjøre i Excel. Dataene er lett tilgjengelig for deg, slik at du generelt ikke trenger å beregne det selv. Hovedpunktet du trenger å vite her er at generelt aksjer som har hatt store prisendringer i fortiden, vil ha høye nivåer av historisk volatilitet. Som opsjonshandlere er vi mer interessert i hvor volatile en aksje sannsynligvis vil være i løpet av varigheten av vår handel. Historisk volatilitet vil gi noen veiledning til hvor volatil en aksje er, men det er ingen måte å forutsi fremtidig volatilitet. Det beste vi kan gjøre er å anslå det, og dette er hvor Implied Vol kommer inn. 8211 Implisitt volatilitet er et estimat, laget av profesjonelle handelsmenn og markedsførere av en bestands fremtidige volatilitet. Det er en nøkkelinngang i opsjonsprisemodeller. 8211 Black Scholes-modellen er den mest populære prismodellen, og mens jeg vant8217t går inn i beregningen i detalj her, er den basert på visse innganger, hvorav Vega er den mest subjektive (som fremtidig volatilitet ikke kan bli kjent) og derfor gir Vi har størst mulighet til å utnytte vårt syn på Vega sammenlignet med andre handelsfolk. 8211 Implisitt volatilitet tar hensyn til hendelser som er kjent for å forekomme i løpet av opsjonsperioden, som kan ha betydelig innvirkning på prisen på den underliggende aksjen. Dette kan inkludere og inntjening kunngjøring eller utgivelse av narkotikaproblemer resultater for et farmasøytisk selskap. Den nåværende tilstanden til det generelle markedet er også innlemmet i Implied Vol. Hvis markedene er rolige, er volatilitetsestimater lave, men i tider med markedsspenning vil volatilitetsestimater bli økt. En veldig enkel måte å holde øye med det generelle volatilitetsnivået på markedet er å overvåke VIX-indeksen. HVORDAN Å ANVENDE FORDELER VED TRADING IMPLIED VOLATILITY Måten jeg liker å utnytte ved handel, er implisitt volatilitet gjennom Iron Condors. Med denne handelen selger du en OTM-samtale og en OTM. Sett og kjøp en samtale lenger ut på oppsiden og kjøp et sett lenger ut på ulemper. La oss se på et eksempel, og antar at vi legger følgende handel i dag (14. oktober, november): Selg 10. november 110 SPY Putt 1.16 Kjøp 10 Nov 105 SPY Setter 0.71 Selg 10 Nov 125 SPY Samtaler 2.13 Kjøp 10 Nov 130 SPY Samtaler 0.56 For dette handel, ville vi motta en netto kreditt på 2.020, og dette ville være fortjenesten på handel hvis SPY avsluttet mellom 110 og 125 ved utløpet. Vi vil også dra nytte av denne handel hvis (alt annet er like), implisitt volatilitet faller. Det første bildet er utbetalingsdiagrammet for handelen nevnt ovenfor rett etter at den ble plassert. Legg merke til hvordan vi er korte Vega på -80,53. Dette betyr at nettoposisjonen vil ha nytte av et fall i Implied Vol. Det andre bildet viser hvordan utbetalingsdiagrammet ville se ut om det var 50 dråper i Implied vol. Dette er et ganske ekstremt eksempel jeg vet, men det viser poenget. CBOE Market Volatility Index eller 8220The VIX8221 som det er mer referert til er det beste målet for generell markedsvolatilitet. Det kalles også noen ganger som Fear Index, da det er en proxy for nivået av frykt i markedet. Når VIX er høy, er det stor frykt i markedet, når VIX er lav, kan det tyde på at markedsaktørene er selvtilfreds. Som opsjonshandlere kan vi overvåke VIX og bruke den til å hjelpe oss i våre handelsbeslutninger. Se videoen under for å finne ut mer. Det finnes en rekke andre strategier du kan når du handler med underforstått volatilitet, men jernkondorer er langt min favorittstrategi for å utnytte høye nivåer av underforstått volum. Følgende tabell viser noen av de store alternativstrategiene og deres Vega-eksponering. Jeg håper du fant denne informasjonen nyttig. Gi meg beskjed i kommentarene nedenfor hva din favorittstrategi er for handel med underforstått volatilitet. Heres for din suksess Følgende video forklarer noen av de ideene som er diskutert ovenfor mer detaljert. Sam Mujumdar sier: Denne artikkelen var så bra. Det svarte mange spørsmål jeg hadde. Veldig tydelig og forklart i enkel engelsk. Takk for hjelpen. Jeg var ute etter å forstå effekten av Vol og hvordan jeg brukte den til min fordel. Dette hjalp meg virkelig. Jeg vil fortsatt gjerne avklare ett spørsmål. Jeg ser at Netflix Feb 2013 Put-opsjonene har volatilitet på 72 eller så mens Jan 75 Put-opsjonen er rundt 56. Jeg tenkte på å gjøre en OTM Reverse Calendar-spredning (jeg hadde lest om det). Men min frykt er at Jan Alternativet skulle utløpe den 18. og vol for februar vil fortsatt være det samme eller mer. Jeg kan bare handle spreads i kontoen min (IRA). Jeg kan ikke forlate den nakne muligheten før volumet faller etter inntektene 25. januar. Måtte jeg må rulle min lange til mars8212, men når volumet faller. Hvis jeg kjøper et 3month SampP ATM-anropsalternativ øverst på en av disse voltspissene (jeg forstår Vix er den underforståtte volumet på SampP), hvordan vet jeg hva som har forrang på min PL. 1.) Jeg vil tjene på min posisjon fra en økning i underliggende (SampP) eller, 2.) Jeg vil miste på min posisjon fra et uhell i volatilitet Hei Tonio, det er mye variabel på spill, det avhenger av hvor langt aksjen beveger seg og hvor langt IV faller. Som en generell regel, for en minibank langvarig samtale, vil økningen i det underliggende imidlertid ha størst innvirkning. Husk: IV er prisen på et alternativ. Du vil kjøpe putter og samtaler når IV er under normal, og selg når IV går opp. Å kjøpe en minibank på toppen av en volatilitetsspike er som å ha ventet på Salg for å avslutte før du gikk på shopping8230 Faktisk kan du selv ha betalt høyere enn 8220retail, 8221 hvis premien du betalte var over Black-Scholes 8220fair-verdien .8221 På den annen side er opsjonsprisemodeller tommelfingerregler: aksjer går ofte mye høyere eller lavere enn det som har skjedd tidligere. Men det er et bra sted å starte. Hvis du eier en samtale 8212, sier AAPL C500 8212, og selv om aksjekursen er uendret, gikk markedsprisen for opsjonen opp fra 20 dollar til 30 dollar, og du vant bare på et rent IV-spill. Godt lest. Jeg setter pris på grundigheten. Jeg forstår ikke hvordan en endring i volatiliteten påvirker lønnsomheten til en Condor etter at du har plassert handelen. I eksemplet ovenfor er det 2,020 kreditt du har tjent til å starte avtalen, det maksimale beløpet du noensinne vil se, og du kan miste alt 8212 og mye mer 8212 hvis aksjekursen går over eller under din shorts. I ditt eksempel, fordi du eier 10 kontrakter med en 5-serie, har du 5000 eksponering: 1000 aksjer til 5 dollar hver. Din maksimale lommetyktap vil være 5.000 minus åpningskreditten på 2.020, eller 2.980. Du vil aldri, noensinne, NOENSINNE ha en fortjeneste høyere enn 2020 du åpnet med eller et tap som var verre enn 2980, noe som er like ille som det muligens kan få. Den faktiske aksjebevegelsen er imidlertid helt ukorrelert med IV, som bare prishandlerne betaler på det tidspunktet i tide. Hvis du har din 2.020 kreditt og IV går opp med en faktor på 5 millioner, er det null påvirkning på kontanter posisjon. Det betyr bare at forhandlere for tiden betaler 5 millioner ganger så mye for samme Condor. Og selv på de høye IV-nivåene vil verdien av din åpne posisjon variere mellom 2020 og 2980 8212 100 drevet av bevegelsen til den underliggende aksjen. Alternativene dine husker er kontrakter for å kjøpe og selge aksjer til visse priser, og dette beskytter deg (på condor eller annen kredittspreadhandel). Det hjelper å forstå at Implied Volatility ikke er et nummer som Wall Streeters kommer opp på på en konferansesamtale eller et hvitt bord. Alternativprissettingsformlene som Black Scholes er bygd for å fortelle deg hva dagsverdien av et alternativ er i fremtiden, basert på aksjekurs, tidsutløp, utbytte, rente og historisk (det vil si 8220 hva har egentlig skjedd over siste år8221) volatilitet. Det forteller deg at forventet rettferdig pris skal være å si 2. Men hvis folk faktisk betaler 3 for det alternativet, løser du ligningen bakover med V som det ukjente: 8220Hey Historisk volatilitet er 20, men disse menneskene betaler som om det var 308221 (dermed 8220Implied8221 Volatilitet) Hvis IV faller mens du holder 2.020-kreditten, gir den deg muligheten til å lukke posisjonen tidlig og holde noe av kreditten, men det vil alltid være mindre enn de 2.020 du tok inn. That8217s fordi lukking Kredittposisjon vil alltid kreve en Debet transaksjon. Du kan tjene penger på både inn og ut. Med en Condor (eller Iron Condor som skriver både Put and Call-sprer på samme lager), er det best for aksjen å gå flatlinje øyeblikket du skriver avtale, og du tar din søte ut for en 2020-middag. Min forståelse er at hvis volatiliteten minker, faller verdien av Iron Condor raskere enn det ellers ville, slik at du kunne kjøpe den tilbake og låse inn fortjenesten din. Kjøpe tilbake på 50 maks profit har vist seg å dramatisk forbedre sannsynligheten for suksess. Det er noen ekspertlærte handelsmenn å ignorere det greske alternativet som IV og HV. Bare én grunn til dette, er all prising av opsjonen bare basert på aksjekursbevegelsen eller underliggende sikkerhet. Hvis opsjonsprisen er elendig eller dårlig, kan vi alltid utøve vår aksjeopsjon og konvertere til aksjer som vi kan eide eller kanskje selge dem ut på samme dag. Hva er dine kommentarer eller synspunkter på trening ditt valg ved å ignorere alternativet gresk Bare med unntak for illikvide aksjer hvor handelsfolk kan vanskelig å finne kjøpere å selge sine aksjer eller alternativer. Jeg har også bemerket og observert at vi ikke er nødt til å sjekke VIX til trading alternativet og i tillegg har enkelte aksjer sine egne unike karakterer og hvert aksjeopsjon har forskjellig opsjonskjede med forskjellig IV. Som du vet, har opsjonshandel 7 eller 8 børser i USA, og de er forskjellige fra børsene. De er mange forskjellige markedsdeltakere i opsjons - og aksjemarkedene med ulike mål og deres strategier. Jeg foretrekker å sjekke og liker å handle på aksjer med høy volum åpen rente pluss opsjonsvolum, men aksjen høyere HV enn alternativ IV. Jeg har også observert at mange småbiter, småpott, mid-cap-aksjer eid av store institusjoner, kan rotere sin prosentvise eierandel og kontrollere aksjekursbevegelsen. Hvis institusjonene eller Dark Pools (som de har en alternativ handelsplattform uten å gå til de normale aksjeutvekslingene) har et aksjeeiendom på ca 90 til 99,5, så går aksjekursen ikke mye, for eksempel MNST, TRIP, AES, THC, DNR, Z , VRTX, GM, ITC, COG, RESI, EXAS, MU, MON, BIIB osv. HFT-aktiviteten kan imidlertid også føre til den drastiske prisbevegelsen opp eller ned hvis HFT oppdaget at institusjonene stille eller ved å selge sine aksjer spesielt den første timen av handelen. Eksempel: For kredittspread ønsker vi lav IV og HV og sakte aksjekursbevegelse. Hvis vi har lengre mulighet, ønsker vi lav IV i håp om å selge alternativet med høy IV senere spesielt før inntjening. Eller kanskje bruker vi debetspread hvis vi er lange eller korte en opsjonsspredning i stedet for retningsbestemt handel i et flyktig miljø. Derfor er det svært vanskelig å generalisere ting som aksje - eller opsjonshandel når det kommer til handelsalternativer eller bare trading aksjer fordi enkelte aksjer har forskjellige beta-verdier i sine egne reaksjoner på de bredere markedsindeksene og svarene på nyhetene eller eventuelle overraskelsesbegivenheter . Til Lawrence 8212 Du oppgir: 8220 Eksempel: For kredittspread vil vi ha lav IV og HV og sakte aksjekursbevegelse.8221 Jeg trodde at man generelt ønsker et høyere IV-miljø når man distribuerer kredittspread trades8230 og den omvendte for debetspreads8230 Kanskje I8217m confused8230Calculating Profits Og tap av valutamarkedet Valutahandel gir en utfordrende og lønnsom mulighet for velutdannede investorer. Det er imidlertid også et risikabelt marked, og handelsmenn må alltid være oppmerksomme på sine handelsstillinger. Suksessen eller svikten av en næringsdrivende er målt i form av fortjeneste og tap (PampL) på hans eller hennes handler. Det er viktig for handelsmenn å ha en klar forståelse av deres PampL, fordi det direkte påvirker marginsaldoen de har på deres handelskonto. Hvis prisene beveger seg mot deg, reduseres marginsaldoen din, og du vil få færre penger tilgjengelig for handel. Realisert og urealisert fortjeneste og tap Alle dine utenlandsk handler vil bli markert til markedet i sanntid. Mark-to-market beregningen viser urealisert PampL i handler. Begrepet urealisert, her, betyr at handelen fortsatt er åpen og kan lukkes av deg når som helst. Mark-to-market-verdien er verdien som du kan stenge handelen din i det øyeblikket. Hvis du har en lang posisjon. Mark-to-market beregningen er vanligvis prisen du kan selge. I tilfelle av en kort stilling. Det er prisen du kan kjøpe for å lukke posisjonen. Inntil en stilling er stengt, forblir PampL urealisert. Resultatet er realisert (realisert PampL) når du avslutter en handelsposisjon. Når du lukker en stilling, realiseres resultatet eller tapet. Ved fortjeneste øker marginsaldoen, og i tilfelle tap blir den redusert. Den totale marginalbalansen i kontoen din vil alltid være lik summen av innledende marginalinnskudd, realisert PampL og urealisert PampL. Siden den urealiserte PampL er merket til markedet, fortsetter den å variere, da prisene på handelen din endres konstant. På grunn av dette fortsetter marginalbalansen også å skifte seg konstant. Beregning av fortjeneste og tap Den faktiske beregningen av resultat og tap i en stilling er ganske grei. For å beregne PampL for en stilling, er det du trenger posisjonsstørrelsen og hvor mange pips prisen har flyttet. Den faktiske fortjenesten eller tapet vil være lik stillingsstørrelsen multiplisert med pipbevegelsen. La oss se på et eksempel: Anta at du har en 100.000 GBPUSD-posisjon som for tiden handler på 1,6240. Hvis prisene går fra GBP USD 1,6240 til 1,6255, så har prisene gått opp med 15 pips. For en posisjon på 100 000 GBPUSD, utgjør 15 pipsbevegelsen 150 USD (100 000 x 15). For å finne ut om det er en fortjeneste eller et tap, må vi vite om vi var lange eller korte for hver handel. Lang posisjon: I tilfelle av en lang stilling, hvis prisene går opp, vil det være en fortjeneste, og hvis prisene går ned, blir det et tap. I vårt tidligere eksempel, hvis posisjonen er lang GBPUSD, ville det være et resultat på USD 150. Alternativt, hvis prisene hadde gått ned fra GBPUSD 1,6240 til 1,6220, vil det bli et USD 200 tap (100.000 x -0.0020). Kort stilling: I tilfelle av en kort stilling, hvis prisene går opp, blir det tap, og hvis prisene går ned, vil det være en fortjeneste. I samme eksempel, hvis vi hadde en kort GBPUSD-posisjon og prisene gikk opp med 15 pips, ville det være et tap på USD 150. Hvis prisene gikk ned med 20 pips, ville det være en USD 200-fortjeneste. Følgende tabell oppsummerer beregningen av PampL: Den totale dollarverdien av alle selskapets utestående aksjer. Markedsverdien beregnes ved å multiplisere. Frexit kort for quotFrench exitquot er en fransk spinoff av begrepet Brexit, som dukket opp da Storbritannia stemte til. En ordre som er plassert hos en megler som kombinerer funksjonene til stoppordre med grensene. En stoppordre vil. En finansieringsrunde hvor investorer kjøper aksjer fra et selskap til lavere verdsettelse enn verdsettelsen plassert på. En økonomisk teori om total utgifter i økonomien og dens effekter på produksjon og inflasjon. Keynesian økonomi ble utviklet. En beholdning av en eiendel i en portefølje. En porteføljeinvestering er laget med forventning om å tjene en avkastning på den. Denne baskomiteen har til hensikt å endre utjevningsratenes beregning. Foreslåtte løftestangsendringsendringer har stoppet kort for å gi en løsning for tilleggsbehandlingen av kundesikring mottatt av futures commissioners (FCMs), som banker hevder gjør derivat clearingvirksomheten ulønnsom. Baselkomitéen for banktilsyn konsulterer om endring av metoden for beregning av derivateksponering, som for øyeblikket er avhengig av den tiår gamle nåværende eksponeringsmetoden (CEM). Bankene ser CEM som altfor forenklede og ikke risikofølsomme, og har lenge kalt forflytting til den standardiserte tilnærmingen mot motpartskredittrisiko (SA-CCR), noe som gir mer eksponeringsnett. Et Baselkomités konsultasjonsdokument om revisjoner av løftestruktur, publisert 6. april, foreslår offisielt denne endringen. Men forhandlerne sier at clearing vil forbli ulønnsomt med mindre innledende margin mottatt fra klienter blir anerkjent som risikoreducerende. Det er definitivt en positiv ting. CEM har mange mangler som vi var opptatt av, men dette er ikke en sølvkule ndash, det løser ikke clearingindustriens problemer. Det hjelper, men det kommer fortsatt til å være visse klienttyper som ikke ser attraktive ut under clearing, og det vil dessverre være klienter som regulatorer vil mest like å hjelpe. Bare gitt det faktum at det ikke ble oppnådd den opprinnelige marginalforskyvning, kan tilleggsutnyttelsesgraden fortsette å være bindende begrensning for å støtte kundevirksomheten, sier lederen av clearing hos en amerikansk bank. For å beregne eksponering for bankens løpende andel, må FCM legge til erstatningskostnaden for en derivatposisjon med den nåværende markedsverdien ndash til potensiell fremtidig eksponering (PFE). Baselkomiteen har foreslått å tillate at kontantvariantmarginen brukes til å redusere erstatningskostnaden. PFE-tilleggskomponenten er justert ved å sette PFE-multiplikatoren til en, for å sikre at ingen sikkerhet er oppført av motparten, blir gjenkjent. Beregningen av forfall for PFE er basert på en minimumsperiode på fem dager med risiko, noe som øker opptil 20 dager, avhengig av om transaksjonen er marginert og sentralt ryddet. Det er definitivt en positiv ting. CEM har mange mangler som vi var opptatt av, men dette er ikke en sølvkule. Hodet av clearing hos en amerikansk bank. PFE genereres ved å bruke en regulator-sett multiplikator til det fiktive av handel, med multiplikatoren varierende ved underliggende aktivaklasse og modenhet. Å tillate margin for å kompensere erstatningskostnaden kan føre til store kapitalbesparelser for banker, med et eksempel skissert av Citi i leverage ratio analysis for Risiko som viser besparelser på mer enn 12 millioner i kapitalkrav mellom marginerte og uberørte SA-CCR, og en reduksjon på nesten 42 millioner mot CEM. Det globale risikostyret ved den amerikanske banken sier at en endring i SA-CCR vil resultere i besparelser på opptil 50, men dette er avhengig av klienttype. Viste ganske gode fordeler på over-the-counter-clearingsiden, til å justere en 80 eller 90 reduksjon for noen av våre kunder hvis du inkluderer innledende margin. På futuresiden ser vi en mye lavere rente, med klienter som får omtrent 30 til 40 fordeler. Sammenlignet med CEM, er besparelsene mer som 50 når ikke inkludert innledende margin, sier det globale risikofaktoren. Bedre for noen, verre for andre. Det er bedre for visse typer porteføljer, men det er verre for andre, legger hodet til clearing. Kredittkunder kommer til å se mye bedre under SA-CCR, men andre aktivaklasser som futures, råvarer eller aksjer, vil kunder sannsynligvis ikke se det samme nivået av fordeler. Hvis du gjør lengre daterte handler i varer og aksjer, kan tallene være ganske straffende. Baselkomiteen noterer seg i samråd bransjens bekymringer over virkningen av leverage ratio på clearing bedrifter, som forbruker milliarder dollar i kontanter innledende margin fra klienter og må regnes til eksponering totalt. Det foreslås ingen endringer på dette tidspunktet, men komiteen sier at den nøye vurderer denne bekymringen og ber om støtte fra data fra næringen. Konsultasjonen foreslår at en kvantitativ konsekvensstudie for markedsrisiko utføres av Baselkomiteen denne måneden, kan også gi verdifull informasjon. På grunnlag av disse dataene vil BCBS vurdere om det skal utvides på de beskrevne tiltakene, som kan omfatte tillatelse til å kompensere for en clearingmedlemmer PFE med innledende margin oppført av kunder på vegne av banken som fjerner derivattransaksjoner. De leter etter ytterligere data om hvilke banker leverage ratio tallene vil se ut under SA-CCR med eller uten forlikning, og det er oppmuntrende at de fortsetter å vurdere problemet. Det er en oppoverbakke kamp, men det er de hjelpsomme de fortsetter å se på, sier lederen av rydding. Lobbying innsats har lenge søkt å gjøre unna den nåværende behandlingen av klientens innledende margin ndash noe bransjen hevder vil undergrave etterkrisen presse til sentralt klare derivater som følge av ekstra kapitalkrav. Disse diskusjonene har imidlertid vært politisk fulle og hittil mislykket, med 60 av kapitalforvaltere som opplever høyere clearingkostnader og banker som går ut av virksomheten. Politisk divisjon Mens flere senior regulatorer støtter en endring, inkludert CFTCs leder Timothy Massad og Mark Carney. guvernør i Bank of England (BoE), andre har nektet å budge ndash, inkludert Janet Yellen, styreleder i Federal Reserve System, og Thomas Hoenig, nestformann i Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Som et resultat av den politiske avdelingen sier lederen av clearing at Baselkomiteene nektet å tillate en innledende marginavvik i publiseringen, ikke kom som en overraskelse. Det har blitt telegrafert til oss litt at den opprinnelige marginalforskyvningen ville være en utfordring. FDIC har spesielt gjort meget offentlige kommentarer om å gi en kompensasjon og deres motstand mot det. Så vi forventer noe i det hele tatt. CFTC har imidlertid vært veldig støttende på dette, og BoE har også gjort noen offentlige kommentarer om behovet for det. Vi fortsetter å argumentere for det og be regulatorer om å vurdere det, sier lederen av clearing. I lys av tilsynsmessig opposisjon har enkelte banker tatt skritt for å redusere problemet gjennom en kontroversiell regnskapsteknikk kjent som bortkalling av innledende margin. Dette oppnås ved å skille klient-mottatt kontantersikkerhet fra bankens eiendom, for å gjøre det konkurs eksternt i tilfelle FCM-standard og gi opp mottatt interesse. Den del av sikkerheten som er utelatt, må ikke regnes med innflytelsesforholdet. Citi og UBS er de eneste to bankene som har kjent å ha oppnådd denne metoden. Etter økt forhandlerinteresse i praksis sendte CFTC en liste over spørsmål til deltakende banker. Baselkomiteens konsultasjonsperiode om endringer i utbyttet forholdet lukkes 6. juli.
No comments:
Post a Comment